以币安生态系统为例的深度解析
⚠️ 重要声明：
本指南仅供教育学习使用，不构成投资建议。加密货币交易涉及重大风险，请谨慎决策。
现货交易不仅是众多交易方式中的一种，更是整个加密金融结构赖以建立的基石。本节将剖析其核心机制，并强调其作为价格发现源头和通往链上活动桥梁的关键角色。
现货交易的核心机制，是指以当前市场价格（即"现货价格"）直接买卖加密货币，并进行即时交割和结算。与金融衍生品不同，现货购买赋予了交易者对资产的直接所有权。这是一个至关重要的区别。买方在交易完成后，真实地在其交易所钱包中拥有了该数字资产（例如比特币BTC、以太坊ETH）。
以币安为例，典型的现货交易界面由几个关键部分构成：
实时展示特定交易对的所有买单（绿色，称为bids）和卖单（红色，称为asks）的列表
以可视化方式呈现资产的历史价格走势
加密货币之间可以相互交易，也可以与法币或稳定币进行交易
高流动性是币安等主流交易所的标志，意味着市场上有大量的买家和卖家。这通常会导致"买卖价差"（spread）非常窄，从而确保交易能够以接近预期的价格执行。
以当前市场最优价格立即执行买入或卖出的订单。优先考虑成交速度而非特定价格。
在指定价格或更优价格执行买入或卖出的订单。优先考虑成交价格而非速度。
至关重要的风险管理工具。止损单在价格下跌至预设水平时自动卖出，止盈单在达到盈利目标时卖出。
基于基本面分析，相信资产的长期价值而买入并持有。这是最简单的策略。
通过频繁交易，从短期价格波动中获利。更主动的策略，通常依赖于技术分析。
现货交易被普遍认为是进入加密世界的最低风险方式。其风险仅限于投入的本金，不存在因使用杠杆而导致的强制平仓风险。
买卖双方在现货市场的持续互动，确立了加密货币的"真实"价格。这个现货价格随后成为所有衍生品定价和结算的基准。
现货交易赋予的资产所有权是开启DeFi大门的关键。用户必须首先通过现货购买获得真实的资产，才能参与链上活动。
本部分将从直接所有权交易过渡到使用借贷资本进行交易。我们将阐述杠杆如何放大收益与亏损，并详细介绍保证金和期货交易的具体机制及关键的风险管理抉择。
杠杆交易允许交易者通过从交易所借入资金，用较少的自有资本（保证金）来控制更大规模的头寸。例如，使用10倍杠杆，1,000美元的投资可以控制价值10,000美元的头寸。
这种机制在放大潜在利润的同时，也同等程度地放大了潜在亏损，这是所有杠杆产品的根本性权衡。
保证金交易是指借入资金以在现货市场上交易更大数量的资产。交易者仍然在交易真实资产，只是使用了借来的钱。
开立杠杆头寸所需的抵押品
维持头寸开启所需的最低抵押品金额
代表保证金账户健康状况的指标
当保证金水平接近强平阈值时的警告
| 特性 | 全仓模式 (Cross Margin) | 逐仓模式 (Isolated Margin) | 战略意义 |
|---|---|---|---|
| 保证金池 | 整个保证金账户余额共享 | 为每个仓位单独分配保证金 | 全仓模式资本效率更高，逐仓模式风险隔离更强 |
| 风险敞口 | 风险在所有仓位间共享 | 风险被隔离在单个仓位内 | 全仓模式下，一个仓位的巨额亏损可能导致所有仓位被清算 |
| 强平影响 | 单个仓位亏损可能导致整个账户被强平 | 单个仓位被强平不影响其他仓位 | 逐仓模式防止了"多米诺骨牌"式的连锁强平 |
| 管理风格 | 较为被动，系统自动利用所有可用余额 | 需要对每个仓位进行主动的保证金管理 | 逐仓模式要求交易者对风险有更精细的监控 |
| 适用场景 | 对冲策略、关联性强的资产组合 | 高风险的投机性交易、不相关的资产组合 | 交易者需根据自身策略和风险偏好进行选择 |
期货合约是约定在未来某个时间点以预定价格买卖资产的协议。然而，在加密货币领域，最受欢迎的类型是永续合约 (Perpetual Contract)。
与传统期货不同，永续合约没有到期日。只要交易者维持足够的保证金，就可以无限期地持有仓位。
交易期货时，用户并不拥有标的加密货币，而是拥有一份代表其价值的合约。这意味着用户不能将其提取或用于DeFi。
永续合约面临一个独特问题：如何让一个没有到期日的合约价格，始终与资产的实时现货价格保持一致？答案就是资金费率。
市场看涨，资金费率为正，多头支付给空头
市场看跌，资金费率为负，空头支付给多头
市场情绪指标：资金费率也是强大的市场情绪指标。高额的正费率表明市场情绪极度看涨，而负费率则表明市场情绪看跌。
强制平仓是交易所强制关闭交易者杠杆头寸的行为。当交易者的保证金低于维持保证金要求时，即其抵押品不足以覆盖潜在亏损时，就会触发强平。
"爆仓"是该事件的俗称，通常指强平导致交易者损失全部初始保证金的情况。在极端行情下，甚至可能出现"穿仓"（亏损超过初始保证金）。
从现货交易转向杠杆交易，不仅仅是工具的改变，更是一次深刻的心理转变。现货交易的资本结果是二元的（价格上涨或下跌）。而杠杆交易引入了第三种灾难性的结果：强制平仓。
现货持有者：在60,000美元买入BTC，即使价格跌至30,000美元，仍然拥有BTC
期货交易者：在60,000美元开5倍杠杆多单，在价格跌至约48,000美元时就会被强平，损失全部保证金
这揭示了杠杆交易引入的"路径依赖风险"，交易者的思考必须从"未来价格会是多少？"转变为"在到达目标价格的路上，我能否幸存下来？"